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江苏十一选五复式推荐:雅居樂集團躍進千億海南拖后腿 頻頻補血六大券商給差評

2019-04-08 15:14:40  來源:中國經濟網

江苏十一选五走势图啊 www.bowngv.com.cn 4月1日,雅居樂集團控股有限公司(簡稱“雅居樂集團”,股份代號:03383)公布了2018年業績。

去年雅居樂集團累計銷售金額達1026.7億元(人民幣,下同),同比增長14.5%。盡管銷售額突破千億,但是并沒有完成2018年制訂的銷售目標。公司2018年實現營業額561.45億元,較2017年增加8.8%;經營利潤為221.18億元,較去年增加33.3%。股東應占利潤為71.25億元,較去年增加18.3%。每股基本盈利為1.835元,較2017年1.552元增長0.283元。

雅居樂集團向股東派發2018年度末期股息每股0.5港元,連同已派發的2018年度中期股息每股0.5港元,2018年的全年派息合計為每股1港元,較去年增加11.1%。

年報顯示,雅居樂集團2018年資產總額為2304.46億元,較去年增長41.1%。公司的負債總額為1754.65億元,較去年增長47.2%。其中流動負債1203.78億元,較去年增長44.2%;非流動負債為550.87億元,較去年增長54.3%。

截至2018年末,雅居樂集團凈負債率為79.1%,相較于2017末的71.4%增長7.7%。

現金存量方面,截至2018年12月31日,雅居樂集團的現金及銀行存款總額為450.62億元,較2017年同比增加49.6%。去年雅居樂集團利息支出為50.56億元,較去年增長52.6%;資本化利息為36.58億元,較去年增長78.4%。

另外,雅居樂集團總借貸為885.29億元,一年內到期需還的短期借貸約353.33億元,公司的賬面現金勉強覆蓋短期債務。

為了減緩資金壓力,雅居樂2018年多次在境內外發債,各類融資總計約242億元人民幣。

2018年3月1日,雅居樂集團發布公告進行3億美元、年利率6.875%的優先永續資本證券融資,此后分別于3月2日、3月27日進行了兩次追加,將金額推高至5億美元。

2018年4月10日,雅居樂集團又發行了一筆人民幣46億元的CMBS(商業房地產抵押貸款支持證券)。2018年5月21日,雅居樂集團發布附有特定履行契諾的信貸協議。協議顯示,雅居樂集團獲授予88.34億港元兼附帶額外25億港元增額權及2億美元為期48個月的銀團貸款。

2018年7月12日,雅居樂集團發布公告披露發行于2021年到期2億美元的8.5%優先票據,隨后7月20日額外發行4億美元于2021年到期的8.5%優先票據,共計6億美元。2018年11月16日,雅居樂集團發行于2020年到期的4億美元9.5%優先票據。另外,年報還披露,雅居樂集團還發行了1億美元、利息8.55%的優先永續資本證券。

2018年10月13日,根據上海證券交易所披露的信息,雅居樂的一筆擬非公開發行的2018年公司債被終止發行,發行規模為80億元。這筆公司債曾于今年7月被中止發行,隨后再次提交,結果再次被拒。

盡管財務數據顯示雅居樂集團2018年的成績不錯,銷售額也首次突破千億元大關,但距制定的1100億元銷售目標還有70多億元的缺口。對于沒有完成銷售目標的主要原因,21世紀經濟報道認為是雅居樂集團對2018年海南業績預估過于樂觀,導致錯判了市場。

2017年年報顯示,雅居樂集團位于海南的清水灣項目以近人民幣170億元的預售金額,成為2017年度中國房地產項目銷售冠軍。而2017年雅居樂集團實現的897.10億合約銷售中,約23%來源于海南及云南區域,其中清水灣單盤占集團總銷售額的約19%。

據澎湃新聞報道,雅居樂集團為清水灣項目在2018年設置的銷售目標為130億元,并且雅居樂集團還以9億美元價格從大摩手中回購了海南清水灣項目30%權益,使得公司在清水灣一個項目上的土地儲備就高達500萬平方米,超過集團總土地儲備的七分之一。

但是2018年4月海南實施全域限購,過度依賴海南項目業績的雅居樂集團也受到嚴重影響。據新京報報道稱,2018年前11月,雅居樂集團清水灣項目僅完81.93億元,遠低于130億元的銷售目標。

根據雅居樂2018年業績發布會披露,在2018年銷售業績貢獻中,海南、云南兩地的貢獻占比下降至19.2%,僅相當于2017年清水灣一個項目的貢獻占比。

雅居樂副總裁王海洋表示,“海南調控確實是史上最嚴的,也是全國最嚴的。但我們也看到利好的一點,海南的人口才900多萬,而發展自由貿易港需要大批量的人才,所以未來人口的紅利、政策的紅利對整個海南市場來說非常好。雖然目前海南房地產受到暫時影響,但未來問題不大。”

對于雅居樂集團2018年的整體表現,23家投行、券商在2018年11月至2019年3月間對公司進行了評級。其中興業、法國巴黎銀行、麥格理、摩根大通、華僑銀行投資研究、里昂證券、招銀國際、銀河-聯昌證券、農銀國際、美銀美林、星展共11家給出買入評級,匯豐銀行、華泰金融、高華、花旗銀行、德銀、招商證券6家給出中性評級,

而摩根士丹利、瑞信、交銀國際、野村證券、中金公司以及瑞銀6家投行則給出消極的投資評級。

其中,摩根士丹利予雅居樂集團“減持”評級,目標價8.93港元。摩根士丹利發表研究報告稱,雅居樂集團未有提供基本盈利數字,估算基本盈利同比升18%至68億元人民幣,遜市場預期9%。

瑞信予雅居樂集團“跑輸大市”評級,升目標價至10.9港元。瑞信發表研究報告稱,雅居樂集團2019年合同銷售金額同比增長10%至1,130億元人民幣,意味著去化率需要達到57%,然而低線城市及海南的市場持續疲弱,瑞信認為此目標看來頗具挑戰性。

交銀國際予雅居樂集團“沽出”評級,目標價8.10港元。交銀國際發表研報指,由于海南高毛利率項目的貢獻減少,負債率和融資成本上升,交銀國際繼續預期雅居樂集團的利潤率下降。

野村證券予雅居樂集團“減持”評級,目標價8.15港元。野村證券發表研究報告指,雅居樂集團2018年核心盈利遜預期,相信其地產業務增長將放緩。

此外,中金公司予雅居樂集團“賣出”評級,目標價9.72港元。瑞銀予雅居樂集團“賣出”評級,目標價8.00港元。

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